Курсовая стоимость




Скачать 382.56 Kb.
PDF просмотр
НазваниеКурсовая стоимость
страница1/24
Дата конвертации04.10.2012
Размер382.56 Kb.
ТипКурсовая
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24
Оценка стоимости ценных бумаг 
1. Общая методология оценки стоимости ценных бумаг 
По мере развития фондового рынка в России оценка рыночной стоимости ценных 
бумаг становится все более актуальной. Мотивы принятия инвестиционных решений тре-
буют строгого расчетного обоснования цены. На практике используются различные под-
ходы и методы оценки стоимости ценных бумаг. В зависимости от использованного под-
хода различаются пять основных видов стоимости  ценных бумаг: 
1.  Номинальная  стоимость  или  просто  номинал  ценной  бумаги  (N) – денежная 
сумма, которая при документарной форме выпуска указывается непосредственно в серти-
фикате ценной бумаги и в проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска – 
только в проспекте эмиссии ценных бумаг. Номинальная стоимость – это постоянная ве-
личина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть 
изменена  эмитентом  только  после  проведения  предусмотренной  законодательством  про-
цедуры внесения изменений в проспект эмиссии. 
Номинальная  стоимость  играет  важную  роль  при  первичном  размещении  ценных 
бумаг (при продаже ценных бумаг эмитентом первым держателям). Например, законода-
тельство  запрещает  размещать  акции  компаний  по  цене  ниже  номинальной  стоимости. 
При  размещении  облигаций  номинальная  стоимость  служит  ориентиром,  относительно 
которого (в процентах) устанавливается цена размещения. 
2.  Балансовая  (или  бухгалтерская)  стоимость  ценной  бумаги  (B)  представляет 
собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации-инвестора. 
Это  наиболее  стабильный  во  времени  вид переменной  стоимости ценных  бумаг,  так  как 
износ на них не начисляется. 
3. Рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P) соответству-
ет той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по кото-
рой ее можно продать на конкурентном рынке. Поскольку рыночная стоимость не осно-
вывается на данных бухгалтерского баланса, она может быть лишь в незначительной сте-
пени  связана  с  балансовой  стоимостью  соответствующей  ценной  бумаги.  Текущие  ры-
ночные  котировки
  ценных  бумаг  являются  непосредственным  отражением  рыночной 
стоимости. 
Действующее  законодательство  требует  размещения  дополнительных  выпусков 
акций и привилегированных акций, конвертируемых в акции других типов, по рыночной 
стоимости. 
4.  Действительная  (внутренняя)  стоимость  ценной  бумаги  (S)  представляет  со-
бой  цену,  которую  эта  ценная  бумага  должна  была  бы  иметь,  если  учесть  все  факторы, 
влияющих на формирование ее стоимости: состояние активов, наличие прибыли, перспек-
тив  на  будущее  и  уровня  руководства  компании-эмитента  и  т. п.  Иначе  говоря,  дей-
ствительная стоимость ценной бумаги – это ее истинная стоимость, отражающая дейст-
вие  целого  ряда  экономических  факторов.  Иногда  ее  еще  называют  справедливой  ры-
ночной стоимостью
. Если инвесторы на рынке ценных бумаг действуют достаточно эф-
фективно  и  обладают  необходимым  объемом  информации,  то  текущая  рыночная  стои-
мость  любой  ценной  бумаги  должна  колебаться  около  значения,  близкого  к  ее  действи-
тельной стоимости. 
Для  оценки  действительной  стоимости  ценной  бумаги  могут  быть  использованы 
два подхода: 
q  статистический  подход  основан  на  обработке  (взвешивании  и  усреднении) 
большого массива информации о рыночной стоимости оцениваемой бумаги или 

 
2
аналогичных ей ценных бумаг. При этом действительная стоимость ценной бу-
маги определяется как цена, по которой она может быть продана в результате 
добровольного соглашения между покупателем и продавцом при условиях, что 
сделка  не  должна  осуществляться  в  срочном  порядке,  а  обе  стороны  (покупа-
тель и продавец) компетентны в вопросах оценки стоимости, не подвергаются 
давлению и имеют достаточно полную и достоверную информацию об объекте 
купли-продажи. 
q  детерминированный  подход  предполагает  вычисление  действительной  стоимо-
сти  ценной  бумаги  как  приведенной  стоимости  получаемого  инвестором  де-
нежного потока, дисконтированного по требуемой им ставке доходности, кото-
рая учитывает риск, связанный с данной инвестицией.  
5. Ликвидационная стоимость ценной бумаги (L) определяется размером денеж-
ной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании 
эмитента.  Ликвидационная  стоимость  ценной  бумаги  может,  вообще  говоря,  оказаться 
выше ее рыночной или действительной стоимостей. Это характерно для ситуации, когда 
совокупные чистые активы компании стоят дороже, чем весь реально функционирующий 
бизнес этой компании, т. е. ликвидационная стоимость компании выше ее коммерческой 
стоимости (или стоимости действующей компании). 
На  практике  различаются 5 основных  видов  стоимости    ценных  бу-
маг: 
u  номинальная 
u  балансовая (бухгалтерская) 
u  рыночная (курсовая) 
u  действительная (внутренняя) 
u  ликвидационная 
 
Использование того или иного вида стоимости ценной бумаги определяется общи-
ми задачами оценки и конкретной ситуацией. 
Например, для оценки ценной бумаги, которой активно торгуют на фондовом рын-
ке,  используется,  как  правило,  ее  рыночная  стоимость,  которая  представляет  собой  по-
следнюю объявленную цену, по которой эта ценная бумага была продана. Когда же речь 
идет  о  ценной  бумаге,  торговля  которой  протекает  вяло  или  вообще  не  осуществляется, 
определяется ее действительная стоимость, что требует некоторых математических расче-
тов. Оценка действительной стоимости долговых ценных бумаг (облигаций) относительно 
проста  и  производится  чисто  алгебраическими  методами.  Для  оценки  долевых  ценных 
бумаг (акций) требуются более сложные методы, основанные на математическом модели-
ровании. Что касается комбинированных ценных бумаг (конвертируемых облигаций, при-
вилегированных акций и проч.), то при их оценке используются те подходы, которые со-
ответствуют текущему статусу таких ценных бумаг. Например, привилегированные акции 
до момента их превращения в обыкновенные акции оцениваются как купонные облигации 
с неопределенным сроком погашения и т. п. 
Путем  расчета  действительной  стоимости  обычно  оценивают ценные  бумаги  дей-
ствующей  компании,  способной  генерировать  положительные  денежные  потоки  (т. е. 
приносить  доход)  для инвесторов,  вложивших  свой капитал  в  эти ценные  бумаги.  В  тех 
случаях, когда это предположение не имеет силы (например, в случае приближающегося 
банкротства), основную роль в определении стоимости ценных бумаг компании начинает 
играть ликвидационная стоимость. 
На развитом рынке ценных бумаг рыночная стоимость ценной бумаги всегда нахо-
дится в интервале между действительной стоимостью и ликвидационной стоимостью. Ес-
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24

Похожие:

Курсовая стоимость iconКурсовая работа на тему: Кэш-память практическое задание: Дефрагментация диска по предмету: Операционные системы
В результате, процессор вынужден простаивать несколько периодов тактовой частоты, пока информация из имс памяти установится на шине...
Курсовая стоимость icon    стоимость:   экономический, экологический, социальный   аспекты 
Стоимость:  экономический,  экологический,  социальный  аспекты   методологическое 
Курсовая стоимость iconБлизится к завершению подписка на «Зарю» на второе полугодие 2007 г. Стоимость подписки такова:  льготная, с доставкой на дом – 74 рубля; альтернативная, с получением газеты в редакции – 80 рублей;  обычная, с доставкой на дом – 116 рублей 82 копейки. Не забудьте оформить подписку!
Уважаемые читатели! Близится к завершению подписка на «Зарю» на второе полугодие 2007 г. Стоимость подписки такова: 
Курсовая стоимость icon    Decor Element
Учебный материал входит в стоимость обучения и  предоставляется организатором курсов. 
Курсовая стоимость icon  расписание  регулярных  
Примечание:     * стоимость указана в национальной валюте (грн) на одного человека; 
Курсовая стоимость iconКурсовая работа по курсу "Организация эвм и систем"
Курсовая   работа  "Программно-аппаратное   конфигурирование   вычислительной   системы"  
Курсовая стоимость iconКурсовая работа
Курсовая работа подтверждает развитие исследовательских навыков студентов и углубленное освоение учебного материала соответствующего...
Курсовая стоимость iconКурсовая   работа   по   учебной   дисциплине   является   одним   из 
Курсовая работа выполняется студентом на третьем курсе по любой  из изучаемых дисциплин
Курсовая стоимость iconКурсовая  работа  по  организации  производства  и  менеджменту  в  ма
...
Курсовая стоимость iconВ киеве
Блуждая улочками, она больше не пос- мотрит назад. Начало в 19. 00. Стоимость входа уточняйте
Разместите кнопку на своём сайте:
TopReferat


База данных защищена авторским правом ©topreferat.znate.ru 2012
обратиться к администрации
ТопРеферат
Главная страница